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BCE, el economista jefe revela la nueva tarea de Eurotower: estabilizar los diferenciales de los bonos soberanos

En la jerga los llaman “vigilantes del BCE“, es decir, observadores del BCE, más generalmente de los movimientos de los bancos centrales y de sus movimientos más imperceptibles. Un trabajo de investigación, a menudo realizado por cartujos, que nos permite anticipar nuevos escenarios, especialmente en momentos de crisis dramática como el actual.

Mirando de cerca el blog del economista jefe irlandés de Eurotower, Philip Lane , publicado el 1 de mayo, Día del Trabajo que corre el riesgo de sufrir las repercusiones de la recesión, descubrimos detalles muy significativos e inesperados. El economista jefe del BCE escribió que el banco central tiene ” un papel adicional de estabilización del mercado ” dada su posición en el banco central para 19 países diferentes dentro de la unión monetaria común. ¿Qué? ¿Cómo? ¿Ya no es suficiente, por lo tanto, mantener la estabilidad de precios según el estatuto trazado igual que el de Buba, el poderoso Bundesbank, el banco central alemán con la obsesión con la inflación de la República de Weimar?

Christine Lagarde (izquierda) y el presidente del Bundesbank, Jens Weidmann

No, explica Lane, necesitas más, mucho más. Este papel adicional es (y lo ha sido en los últimos meses) para contrarrestar cualquier “dinámica de fuga de seguridad autocumplida y falta de liquidez en los mercados de bonos soberanos individuales” que podría surgir durante una crisis, lo que refleja “la alta sustituibilidad entre los mercados de bonos soberanos en ausencia de riesgos cambiarios “. En otros términos menos abstrusos, “ esta volatilidad del diferencial no fundamental pone en peligro la transmisión regular de la política monetaria entre paísesy es una tarea fundamental para el banco central contrarrestarlo ”. Punto. Es decir, la nueva tarea fundamental del BCE es contrarrestar la volatilidad de los diferenciales. Todo lo contrario de lo que la ex directora del FMI, Christine Lagarde, había dicho en su primer lanzamiento público “infeliz” como presidente del BCE en marzo pasado.

El BCE, por lo tanto, debe representar la mitad de la arquitectura económica europea en tiempos de crisis y construcción, porque el Ministro de Finanzas Europeo aún no está allí. Y es por eso que el economista jefe del BCE, el irlandés Philip Lane, dijo en su blog el 1 de mayo, en corrección de Lagarde, la tarea monetaria que faltaba en la apelación de Frankfurt y que ahora los mercados han entendido que Eurotower continuará con obstinación y perseverancia. Dado que, según Lane, no volverá a los niveles anteriores a Covid, excepto en 2023, es decir, solo en tres largos años de lucha contra la recesión. Por lo tanto, el BCE está en defensa de la moneda única y, como Mario Draghi habría dicho ” créeme, será suficiente “.

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